美聯儲褐皮書揭經濟冷暖不均零售數據超預期打壓金價
Table of Contents
一、核心經濟數據解讀
- 美聯儲褐皮書：經濟增長乏力，通脹壓力待觀察
-
- 經濟活動態勢：5 月下旬至 7 月初，美國 12 個地區中 5 個報告增長、5 個持平、2 個下滑，較前次略有改善，但整體仍呈微弱增長態勢，企業對前景態度趨於謹慎。
-
- 各行業表現：消費端分化明顯，非汽車消費疲弱，汽車銷售因關稅預期提前透支需求而回落；製造業溫和收縮，建築業受成本上升拖累。
-
- 通脹相關：企業普遍反映關稅推高原材料成本，且預期通脹壓力將在夏末加劇。
- 零售銷售數據：強勁反彈顯消費韌性
-
- 6 月零售銷售月率達 0.6%，遠超預期的 0.1%，終結此前兩月下滑趨勢，給 9 月降息蒙上一層陰影。
-
- 儘管通脹高企，消費者支出仍具韌性，部分增長可能來自關稅導致的價格上漲。
二、美元市場分析
- 走勢表現：零售銷售數據公佈後，美元指數波動不大，但已經再度逼近 99 關口。
- 宏觀分析：零售數據提振了市場對美元的短期信心，顯示出美國消費市場的一定韌性，支撐美元走強。但貿易政策的不確定性仍存在，這在一定程度上限制了美元的上行空間，加上降息預期中，從長期看上漲幅度有限。
- 操作建議：短期可關注美元指數在 99 關口的表現，若能有效突破，可能進一步上行；若受阻，需警惕回調風險，投資者可根據突破情況調整美元相關資產的持倉。
三、黃金市場分析
- 走勢表現：受美元走強及市場對美聯儲維持高利率的預期影響，現貨黃金從高位回落，測試 3300 美元 / 盎司支撐位，16 日晚受👉鮑威爾解職的傳聞黃金大漲超 1%。
- 技術分析：3300 美元 / 盎司是關鍵支撐位，若跌破此關口，金價可能進一步下探 3280 美元；反之，若站穩則有望重新挑戰 3360 美元阻力位。
- 宏觀分析：當前黃金處於避險需求與利率預期拉鋸中。一方面，市場存在一定的避險情緒支撐黃金；另一方面，對美聯儲維持高利率的預期又對黃金形成壓制。
- 操作建議：投資者需密切關注 3360 美元關口的多空爭奪情況。若站穩 3360 美元，可考慮適量做多，目標看向 3400 美元阻力位；若跌破，可適當做空，下看 3280 美元支撐位，同時設置好止損，⚠️近期受消息面波動加劇，建議輕倉做日內交易。
四、市場焦點與後市展望
- 美聯儲 7 月決議：褐皮書強化了市場對美聯儲 7 月按兵不動的預期（當前利率 4.25%-4.5%）。儘管零售數據亮眼，但企業對前景的悲觀態度及通脹黏性，使 9 月是否降息仍存變數。
- 後市關注重點：7 月底美聯儲利率決議及核心 PCE 通脹數據，這些將對美元、黃金等市場產生重要影響。
五、關稅後續動作
是否會引發新一輪關稅戰，需多加觀察價格傳導情況。
從目前市場動態來看，關稅對企業生產成本的影響已逐步顯現，眾多企業反映原材料成本因關稅而上漲。若後續關稅政策進一步升級，很可能引發新一輪關稅戰。而這一過程中的價格傳導至關重要，其不僅會影響企業的利潤空間，還會對消費者物價指標產生作用，進而左右通脹走勢以及美聯儲的貨幣政策決策。對於市場參與者而言，需持續跟蹤關稅政策的變化以及各環節的價格傳導效應，以便及時調整投資策略。
